能源消费结构优 提升光伏景气扩产确定性

报告摘要 

从能源消费结构角度测算光伏新增装机需求。当前全球可再生能源呈现强劲发展势头，供给端看光伏产业链更为成熟、发展迅速，将成为可再生能源发展的中坚力量，基于此我们对光伏年均（2020年-2025年）新增装机需求进行了测算，中性假设下结果显示，全球年均新增装机需求为143GW-185GW；国内需求看，按照到2030年非化石能源发电占比50%的目标趋势，年均新增装机需求为44GW-63GW。对比2019年国内和全球光伏新增装机量分别为30GW 和120GW，依照这一测算结果看，光伏在未来一段时间内将继续保持景气扩产。

产业链各环节持续景气扩产，设备公司订单饱满。受益18和19两年行业需求的大幅增长，光伏设备厂商订单本身即在饱满状态，今年以来行业扩产量继续攀升，按照我们对公开扩产计划的汇总统计，今年电池片合计扩产量已达92GW-126GW，组件端扩产规模在100GW左右，均高于年初预期，预计各设备厂商新签单及业绩将持续高速增长。

产业快速推进异质结，设备厂商将迎量价齐升。今年以来异质结电池工艺和设备进展迅速，除早期通威、山煤外，汉能、爱康、东方日升等企业的中试线均在推进中。国产设备进口替代不断成熟，此前宣城异质结项目的招标中，根据招标文件，迈为中标的 PECVD 产能已达到8000片/小时@M6。异质结技术的成熟意味着大量存量产能的更新，同时单GW设备投资额大幅高于PERC技术路线，设备厂商将迎来量价齐升。

现状：可再生能源增速最快，空间广阔

全球情况：BP发布的《2020世界能源统计年鉴》显示，2019年全球一次能源消费中，石油、煤炭占比分别为33.1%和27%，为2003年以来最低水平；天然气和可再生能源占比分别上升到24.2%和5%，均达历史新高；核能占4.3%小幅下降，水电占比6%较为稳定。2019年全球总发电量27万亿千瓦时，太阳能发电量0.72万亿千瓦时，发电量占比2.68%。

我国情况：统计局数据显示，2019年我国一次能源消费总量48.6亿吨标准煤，其中可再生能源占比15.3%，超前完成2020年占比15%的目标，近几年我国可再生能源消费占比上升最快。中电联发布的发电量数据看，2019年我国发电总量7.33万亿千瓦时，其中光伏发电2238亿千瓦时，占比3.1%。受益风能及光伏的快速发展，“十三五”规划的可再生能源占一次能源比重15%的目标已于2019年超前完成，中长期规划看，我国目标非化石能源占一次能源消费比重2030年、2050年分别达到20%、50%，非化石能源发电量占比于2030年达到50%，后者规划目标更高，2019年我国火电发电量占比68.9%，下降空间巨大。

测算：全球及中国光伏年均新增装机需求

当前全球可再生能源呈现强劲发展势头，供给端看光伏产业链更为成熟、发展迅速，将成为可再生能源发展的中坚力量，基于此我们对光伏年均（2020年-2025年）新增装机需求进行了测算，结果显示，全球需求看，中性假设下（全球发电量增速2%-2.5%、光伏发电占比7%-8%）年均新增装机需求为143GW-185GW；国内需求看，按照到2030年非化石能源发电占比50%的目标趋势，中性假设下（年平均利用小时数1200-1300小时、光伏发电占比7%-8%）年均新增装机需求为44GW-63GW。对比2019年国内和全球光伏新增装机量分别为30GW和120GW，依照这一测算结果看，光伏在未来一段时间内将继续保持景气扩产。

（文章来源：太平洋证券）